今年黄金一直在炙手可热,一些投资者认为贵金属准备做一些自第二次世界大战以来只做过两次的事情:进入一个主要的牛市。

该金属自2013年以来首次突破每盎司1,400美元以上,今年以来涨幅超过12%。自2015年末跌破每盎司1,100美元以来,这也代表了超过35%的反弹。

从最严格的意义上讲,牛市被认为比最近的低点涨了20%以上。但是刚刚发生的流行音乐被大多数投资者认为不是真正的牛市,而只是周期性上涨。相反,他们希望看到一个持续多年并且涉及更大收益的反弹。

由于美联储将降低利率,美国经济活动放缓以及贸易紧张局势依然存在,黄金可能会在近期上涨的基础上继续上涨。从历史上看,由于此类举措压低了债券收益率和美元,因此美联储在削减开支时已经反弹。在地缘政治紧张局势下,黄金也被投资者用作交易的避风港。

“如果我们的判断是正确的,美国经济正在走软,通胀将继续下滑,收益率将在较长一段时间内保持低位,那么这对黄金利多,”Alpine Macro首席全球策略师陈钊表示。

投资者认为美联储将在7月30日至31日的政策会议上降息。根据芝加哥商业交易所集团的FedWatch工具,市场预期下调25个基点为58.9%。预期下降50个基点为41.1%。

降息将在政策制定者和投资者担心美国经济的时候出现。美联储主席杰罗姆·鲍威尔7月10日表示,近期美国商业投资放缓,因为正在进行的美中贸易战和“海外经济增长放缓”的“交叉潮流”抑制了美国经济前景。与此同时,通胀仍顽固地低于美联储2%的目标。

中国和美国已经进行了一年多的贸易战,在那个时候交换价值数十亿美元的商品的关税。两国同意在上个月底重启贸易谈判。但唐纳德特朗普总统周二表示,双方达成协议前还有很长的路要走。

根据IHS Markit的数据,在欧洲,上个月制造业活动萎缩。由于贸易紧张局势和“政治不确定性”,该地区的制造业活动受到“充满挑战的经济环境”的打击。这样的数据显示欧洲央行行长马里奥·德拉吉为该地区的更多刺激措施铺平了道路。

这种宽松货币政策的环境打击了黄金的最佳点。

MRB Partners的创始合伙人菲利普•科尔马(Phillip Colmar)在本月早些时候的一份报告中表示,“黄金通常被认为是通胀对冲,但这两者在过去20年中没有相关性。”“相反,在政策制定者故意并持续保持政策利率和债券收益率低于名义GDP增长率(即通过宽松政策推动增长和通货膨胀)的情况下,黄金蓬勃发展并且核心消费者价格通胀趋于上升,这就是20世纪60年代和70年代。“

科尔马补充说,他不会“追逐”当前水平的黄金,称“条件超买。”然而,“我们认为近期黄金价格上涨是市场信号,央行正在提供更多的通货膨胀(通过降低利率和债券收益率)目前支持全球经济所必需的。“

黄金的最后一个主要牛市从20世纪90年代后期持续到2011年。之前的那个在20世纪60年代末到1980年之间。黄金受益于美联储在这两个时期降低利率,因为央行的措施有助于刺激通货膨胀。美国

可以肯定的是,股票也受到宽松货币政策的推动。事实上,历史上的低利率一直是当前牛市中股市的最大催化剂之一,这是有史以来最长的牛市。这些措施允许公司以更低的价格借钱,以便他们可以发展业务或回购股票。

但全球最大的对冲基金Bridgewater Associates的创始人雷达利奥认为,现在可能是时候支持黄金而不是股票了,并表示央行即将在这轮货币宽松政策的投资中引发“范式转变”。

达利奥在一篇LinkedIn帖子中表示,像股票这样的资产“不太可能是真正的实际回报投资,那些最有可能做得最好的那些将是那些在货币价值被贬值且国内和国际冲突显着时表现良好的投资,比如黄金。“

“此外,...大多数投资者在这些资产中的权重不足,这意味着如果他们只是想拥有一个更好的平衡投资组合以降低风险,他们就会拥有更多这类资产。出于这个原因,我认为考虑在一个人的投资组合中增加黄金将会降低风险并增加回报,“他补充道。

黄金自2013年以来首次交易于每盎司1,400美元以上,今年以来涨幅超过12%。

由于美联储将降低利率,美国经济活动放缓以及贸易紧张局势依然存在,金价可能会在这些涨幅上继续增长。

从历史上看,当美联储降息时,黄金已经反弹,因为此类举措抑制了收益率和美元。在地缘政治紧张局势下,黄金也被投资者用作交易的避风港。

“如果我们的判断是正确的,美国经济正在走软,通胀将继续下滑,收益率将在较长时间内保持低位,那么这对黄金利多,”一位策略师表示。

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