原标题:兴业策略:挺进大别山:长牛再添新信心(王德伦,李美岑)

来源: XYSTRATEGY

投资要点

外资颠覆A股、核心资产独立牛市、长牛、开放的红利、大创新等前瞻、专业、深度的研究是兴业策略献给投资者的成果。2019Q3市场跌至2700点,较为悲观,我们鲜明认为“挺进大别山”从战略防御转向战略进攻的时机已到,重点推荐“大创新”科技成长方向+“核心资产”中金融地产周期龙头,收益明显。

战略进攻时正当时,市场仍积极可为。本周市场受到美伊问题影响,市场有所扰动,但我们从9月以来“挺进大别山”看多的方向仍未改变。

第一、正如我们在年度策略《拥抱权益时代》中谈到2020年是大选之年,市场可能由地缘政治等因素带来扰动,反而给投资者一个难得的买点机会。

第二、从基本面看,中东问题带来油价的上涨,有利于PPI继续回升,对企业盈利能够起到积极的促进作用。

第三、年度策略《拥抱权益时代》以“四重奏”国家重视、居民配置、机构配置、全球配置,认为我们正在经历一轮“长牛”。本周改革政策措施仍长牛信心更足。本周财政部、一行两会等监管部门领导对改革持续发声,让我们的“长牛”更为顺畅、更为持久。

1)居民配置:对权益类基金数量仍然较少,增加权益基金发行有利于居民资产配置资金转向权益市场。

2)养老金等机构配置:养老投资与资本市场良性互动、增加配置权益性资产和另类资产,中长线资金入市对市场起到积极稳定作用。

3)全球配置(外资颠覆A股):跨境资本流入趋势性增长,截止到19.11,境外投资者持有中国债券、上市股票余额分别是3248亿美元、2838亿美元,较16年上升1.6倍和1.1倍。未来5-10年全球资金伴随着中国开放将全方位增配中国市场。(详见2019年中期策略《开放的红利》)。

我们仍然维持战略进攻期的整体判断,基本面预期改善+改革加速+中长线资金入市等,让“挺进大别山”由防御到进攻,积极作为是投资者当前的不二选择。在此过程,1月份成长业绩预告等因素对市场带来扰动、震荡、回调,无需过度担忧,反而为投资者提供买点好时机。

板块配置“两头走”,一头是“核心资产”中低估值价值龙头,如金融、地产、周期等方向。另一头是“大创新”中的5G泛化(包括游戏、网络经济等)、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。

1.“核心资产”中的金融地产周期龙头继续看好,像中信、华泰、新华、水泥、建筑、化工等细分龙头。9月以来,我们在“挺进大别山”系列报告、《要买周期吗?》、《挺进大别山:2020周期先行》等持续建议投资者关注低估值、高股息的金融地产周期中的“核心资产”。我们的观点正在被越来越多的投资者认可,被市场逐步验证。这些龙头公司估值中枢有望获得抬升,这是在经济转型过程中值得重点关注的一类投资机会。

2. “大创新”中的新能源车链条(特斯拉供应链)、5G泛化方向、先进制造是超额收益重要来源。大创新的方向在何处,5G是投资者们比较认可的一个方向,也是我们兴业策略重点推荐的新兴成长方向之一。但其实除了5G以为,我们在年度策略《拥抱权益时代》中重点推荐的新能源车为代表的先进制造业这条主线不容忽视。我们不应该再以主题的思维去看待新能源车链条(特斯拉链条),而应该以10年产业变迁的视角,把特斯拉Model 3对标“iphone4”所带来的效应,去沿着特斯拉供应链-海外新能源汽车放量-中国自身新能源汽车放量的顺序把握,详情可参考《策略师寻找新能源车链条的Tenbagger(兴业策略王德伦团队20200106)》。

风险提示:中美商贸进展不及预期、经济下滑幅度超预期。

报告正文

展望:挺进大别山,长牛再添新信心

外资颠覆A股、核心资产独立牛市、长牛、开放的红利、大创新等前瞻、专业、深度的研究是兴业策略献给投资者的成果。2019Q3市场跌至2700点,较为悲观,我们鲜明认为“挺进大别山”从战略防御转向战略进攻的时机已到,重点推荐“大创新”科技成长方向+“核心资产”中金融地产周期龙头,收益明显。

战略进攻时正当时,市场仍积极可为。本周市场受到美伊问题影响,市场有所扰动,但我们从9月以来“挺进大别山”看多的方向仍未改变。

第一、正如我们在年度策略《拥抱权益时代》中谈到2020年是大选之年,市场可能由地缘政治等因素带来扰动,反而给投资者一个难得的买点机会。

第二、从基本面看,中东问题带来油价的上涨,有利于PPI继续回升,对企业盈利能够起到积极的促进作用。

第三、年度策略《拥抱权益时代》以“四重奏”国家重视、居民配置、机构配置、全球配置,认为我们正在经历一轮“长牛”。本周改革政策措施仍长牛信心更足。本周财政部、一行两会等监管部门领导对改革持续发声,让我们的“长牛”更为顺畅、更为持久。

1)居民配置:对权益类基金数量仍然较少,增加权益基金发行有利于居民资产配置资金转向权益市场。

2)养老金等机构配置:养老投资与资本市场良性互动、增加配置权益性资产和另类资产,中长线资金入市对市场起到积极稳定作用。

3)全球配置(外资颠覆A股):跨境资本流入趋势性增长,截止到19.11,境外投资者持有中国债券、上市股票余额分别是3248亿美元、2838亿美元,较16年上升1.6倍和1.1倍。未来5-10年全球资金伴随着中国开放将全方位增配中国市场。(详见2019年中期策略《开放的红利》)。

我们仍然维持战略进攻期的整体判断,基本面预期改善+改革加速+中长线资金入市等,让“挺进大别山”由防御到进攻,积极作为是投资者当前的不二选择。在此过程,1月份成长业绩预告等因素对市场带来扰动、震荡、回调,无需过度担忧,反而为投资者提供买点好时机。

板块配置“两头走”,一头是“核心资产”中低估值价值龙头,如金融、地产、周期等方向。另一头是“大创新”中的5G泛化(包括游戏、网络经济等)、新能源车链条、先进制造业等新兴成长方向。

1. “核心资产”中的金融地产周期龙头继续看好,像中信、华泰、新华、水泥、建筑、化工等细分龙头。9月以来,我们在“挺进大别山”系列报告、《要买周期吗?》、《挺进大别山:2020周期先行》等持续建议投资者关注低估值、高股息的金融地产周期中的“核心资产”。我们的观点正在被越来越多的投资者认可,被市场逐步验证。这些龙头公司估值中枢有望获得抬升,这是在经济转型过程中值得重点关注的一类投资机会。

2. “大创新”中的新能源车链条(特斯拉供应链)、5G泛化方向、先进制造是超额收益重要来源。大创新的方向在何处,5G是投资者们比较认可的一个方向,也是我们兴业策略重点推荐的新兴成长方向之一。但其实除了5G以为,我们在年度策略《拥抱权益时代》中重点推荐的新能源车为代表的先进制造业这条主线不容忽视。我们不应该再以主题的思维去看待新能源车链条(特斯拉链条),而应该以10年产业变迁的视角,把特斯拉Model3对标“iphone4”所带来的效应,去沿着特斯拉供应链-海外新能源汽车放量-中国自身新能源汽车放量的顺序把握,详情可参考《策略师寻找新能源车链条的Tenbagger(兴业策略王德伦团队20200106)》。

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