有很多关于ETF快速增长以及它如何改变财富管理行业的讨论。显然,被动投资已经占据主导地位,因为美国的ETF已经从主动管理的共同基金中偷走了超过一半的市场份额。

我们认为这种转变对投资者来说是一个巨大的好处,因为它不仅使景观民主化,而且还大大降低了投资成本。然而,对于那些对该行业的未来感到疑惑的人以及它所处的位置,有一些优秀的线索可以从其他正在遭受破坏的行业中获取。

Netflix一直是流媒体领域的领导者,无疑是电视等传统媒体来源的主要挑战者。它的低成本用户模式已经发展到现在每月有超过1.5亿的客户。

然而,最近有一些令人失望的消息,其订户增长下滑,在2019年第二季度仅为270万,仅为500万分析师预期的一半。由于迪士尼,苹果,NBC和AT&T华纳媒体等公司的竞争威胁,该公司的股价下跌超过13%,这些公司将在明年推出自己的流媒体服务,最有可能在成本更低。

同样,ETF行业已经成为规模和规模的游戏,大量的内容被引入竞争激烈的市场,对普通投资者来说可能是压倒性的。像富达这样的庞然大物推出零费用ETF,人们不禁要问这个行业模式是否可持续。

我们认为那些不断投资于产品质量的公司将赢得胜利。以麦当劳为例,该公司在2018年初投资了6000万美元,以改善其食品质量,从为其季度打火机取消冷冻肉开始。这一影响令人震惊,上一季度的销售额增长了30%,季度Pounders增加了4000万,与去年同期相比。

Netflix还表明,投资质量可以走很长的路,产生价值数百万美元的内容,与有影响力的明星联系在一起。例如,他们最近与Dwayne“摇滚”约翰逊合作制作了迄今为止最大的电影,预计制作预算为1.3亿美元。

我们相信质量也将成为ETF行业的一个有价值的差异化因素。对流动性和跟踪错误管理良好的ETF以及提供一致的α和/或高风险调整回报的主动管理基金不仅将赢得当天,而且还能够获得高价定价。

在过去十年中,传统媒体通过增加更多数字产品/服务,终生有机会利用其现有的分销渠道和生态系统。相反,他们满足于现状,谷歌和Facebook。考虑到这一点,据估计,谷歌在2018年从新闻业赚了47亿美元,这几乎与整个美国新闻业在同一时期做广告的数量相同。

新闻业发生的事情也可能发生在其他地方。我们认为加拿大银行和财富管理行业寡头垄断的大银行应该留意,因为那些没有开始通过为客户分层更多产品和服务来改变其做法的银行可能面临来自以下领域的竞争威胁他们最不期望。在大多数情况下,我们认为他们得到了它,最好的例子是RBC最近与BlackRock Canada的战略联盟。

最后,虽然金融产品已经商品化并且必须适应新模式,但财务建议却没有,因此将是一个更难以破坏的业务。好消息是,投资专业人士可以帮助浏览所有正在创建的新内容,筛选质量和价格,同时保持在令人兴奋的行业发展之上。

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