大摩:维持港交所(00388)“增持”评级 目标价270港元

大摩发布报告称,预期港交所(00388)今年首季纯利同比升3%至26.9亿元,而且核心收入表现稳固,主因现金及衍生工具的交易量强劲,其中现金日均交易量预计将同比上升19%及环比上升56%至210亿元。

该行表示,港交所今年首季的互联互通南向及北向交易量,预计可达推出以来的新高,同比及环比增长约90%,至于期货及期权交易则预期同比上升9%及环比升38%,因此,该行估计集团首季的交易费收入可按同比增长17%。另外,由于更受惠于现金市场,其清算收入也预计同比上升约30%。

该行维持对港交所的“增持”评级,目标价270港元。该行表示,港交所股份年初至今表现跑赢恒指12%,虽然未来数月的交易量可能会波动,部分新股或推迟上市,MSCI的A股期货也可能延迟推出,但对集团长期展望仍然看好,相信稳定的内地金融市场,可改善投资者对中国金融系统的信心,而港交所预计仍为资金流增长的主要受惠者。

瑞信:维持信达生物-B(01801)“跑赢大市”评级 升目标价至41.5港元

瑞信发布报告称,信达生物-B(01801)旗下药物达伯舒(Tyvyt)(信迪利单抗注射液)今年首季的销售胜预期,约为4亿元人民币,较该行预测高约30%。

瑞信估计,由于纳入国家医保后有更佳的医院取用,及降价后更能负担等原因,预计该药在今年余下时间的销售会增加,因此上调对该药今年全年的销售预测,由15.1亿元升至19.6亿元人民币。

瑞信上调信达生物股份目标价,由38港元升至41.5港元,评级维持“跑赢大市”,并上调集团今明两年收入预测分别33%及15%,以反映今年首季销售较预期好。

小摩:上调世茂房地产(00813)目标价至38港元 予“增持”评级

小摩发布报告称,世茂房地产(00813)年内第二度配股,以先旧后新方式配售7820.4万股,但考虑到公司配股价及引入的投资者,该行认为本次配股为投机性质,不存在流动性问题,因此预计对短期股价不会造成大影响。

该行称,世茂对并购表现积极,资产组合表现理想,相信其估值在未来几年可以赶上销售规模相近的龙湖(00960)。同时,世茂也在致力发展投资物业业务,三年内或为净利润贡献10%至15%。

该行表示,将世茂今年至2022年每股盈利及派息预测下调了2.2%,以反映二度配股,相信世茂买地能力正在增强。假设宏观环境明年有望改善,该行看好其开发利润及租金收入增长,以及物管业务的潜在分拆,相信最终其股价可达50元以上,今年年底目标价由36港元上调至38港元,予“增持”评级。

花旗:上调维达国际(03331)目标价至26.1港元 维持“买入”评级

花旗发表报告表示,维达国际(03331)今年首季核心经营溢利同比升65%至5.38亿元,而销售则跌16%,主因受到公共卫生事件影响店铺物流。公司管理层维持今年全年收益同比升双位数的预测,以及在未来纸浆价格正常情况下,经营溢利率出现低双位数升幅。

该行上调其2020至2022年核心利润预测6%至9%,以反映较高毛利率预期,目标价由23.7港元升至26.1港元,维持“买入”评级。

大和:予比亚迪股份(01211)“买入”评级 目标价43.25港元

大和发表报告称,国家财政部联合工信部等四部门宣布,延长今年到期的新能源汽车官方补贴政策,今年至2022年补贴金额将逐年减少10%、20%及30%,预计政策利好新能源车行业。

该行表示,第二次政策调整针对新能源汽车整车能耗、纯电动乘用车纯电续驶里程门槛标准略有提高,但其他技术要求基本没有调整,认为在库存减少的过渡期内可轻微推动销售。

除可换电车款外,新能源乘用车补贴前售价30万元以上的未能享受新能源汽车补贴。该行认为,补贴上限对北京奔驰EQC和宝马iX3等将推出的豪华车型不利。该行还称,现时中国制Tesla Model 3的价格为32.38万元人民币或以上,这可能会促使Tesla加快零部件本地化及降低生产成本。

该行认为政策对市场有正面积极作用,预计地方政府将进一步宣布新能源汽车补贴以刺激销售。在汽车股中,该行看好比亚迪股份(01211),予“买入”评级及目标价43.25港元,预计比亚迪将同时受惠于中央及潜在地方补贴,在汽车需求回升下,其下半年盈利有望强劲增长。

小摩:予中国银行(03988)“中性”评级 目标价3.7港元

小摩发布报告称,中国银行(03988)“原油宝”客户损失情况较其他国有银行严重,工行(01398)、建行(00939)及交行(03328)已将合约转至其他月份,也暂停投入新资金。该行认为第二次事件不会对中国银行业造成系统性危机,但就向客户提供复杂衍生产品投资工具,可视为对以中行为首的内银风险管理能力的一个警告信号。

在基本情境下,该行认为中行并不会为客户全数损失负责,即使在最差情况下,预计对中行今年全年盈利的拖累幅度也仅为0.2%,但相信对中行的信誉将造成损害,影响其私人银行业务表现。

该行予中行“中性”评级,目标价3.7港元,现价相当于今年预测市帐率0.43倍,股息率7.5%,估值吸引,该行还补充,对寻求高息股投资者而言,推荐交行。

大和:维持中航科工(02357)“买入”评级 降目标价至5.3港元

大和发布报告称,中航科工(02357)三家A股上市子公司公布了今年首季业绩,三企合计的纯利同比上升50%,主要是受惠于业务组合合并。

该行上调对中航科工今明两年每股盈利预测1%,以反映三家子企于今年首季的表现,股份评级维持“买入”,不过因子企最新的市场估值及公共卫生时间导致不明朗性增加,目标价由5.5港元降至5.3港元。

富瑞:维持中国电信(00728)“买入”评级 目标价3.23港元

富瑞发布报告称,中国电信(00728)首季度的移动业务收入增速为行业最高,预计今年公司的移动和5G业务市占率进一步提升,因而仍然是行业首选股,维持“买入”评级和3.23港元目标价不变。

该行称,固网业务表现稍弱,随着宽带竞争减少以及用户增加,预计今年晚些时候会更为稳定。

野村:维持中国人寿(02628)“买入”评级 目标价20.24港元

野村发表研究报告称,在公共卫生事件发生之前,中国人寿(02628)的开门红预售强劲,可能是该行覆盖的寿险公司中,唯一一间在今年首季新业务价值实现正增长的公司。该行维持国寿“买入”评级,目标价20.24港元。

野村表示,国寿领先的新业务价值增长,主要由于稳健的销售增长所推动。集团首季净利润同比下跌34%,主要由于总投资回报率降至5.1%,以及折现率下降导致准备金负债增加。

该行维持国寿今年新业务价值同比增长8%的预测,而盈利增长预测则为同比下跌31%。

东吴证券:看好波司登(03998)未来业绩增长 维持“买入”评级

东吴证券发布报告称,考虑到波司登(03998)2020年初暖冬+春节靠前+公共卫生事件影响造成的低基数, 2021年服装行业有望迎来业绩大年,结合公司品牌势能持续提升,该行对公司未来的业绩增长依然看好,当前时点的大力度股权激励动作也反映了公司对长期发展的信心,预计FY20/FY21/FY22净利润为10.8 亿/14.6 亿/19.6 亿元,同比增长10.4%/35.0%/34.1%,对应PE 17X/13X/10X,维持“买入”评级。

该行表示,公司公布大力度股份奖励计划,并授出奖励股份和购股权。本次激励涉及股份数量为波司登上市以来最高,此前激励主要涉及16-19财年,期间公司净利润体量由2.81亿元提升至9.81亿元,实现长足增长;本次激励考核2021-2023财年的业绩指标,虽然具体考核指标并未公布,但可以联想这次史上最大力度的股权激励可进一步激发团队活力、利于集团远期发展。

另外,公共卫生事件主要影响春节后促销,零售占比在10%。在 19 年入冬以来南方天气明显偏暖的情况下,波司登旗下的品牌羽绒服业务依旧保持了高速的增长态势,在FY19/20前九个月中(2019/4/1-2019/12/31)波司登品牌累计零售金额增长超过30%,其他品牌羽绒服零售金额增长超过40%。

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