原标题:6月A股策略:券商认为指数涨跌幅有限 推荐“基建+消费+科技”

来源:21世纪经济报道

作者:庞华玮

券商认为,6月A股指数涨跌幅有限,整体上仍是在底部区间震荡、为牛市蓄势的阶段,这个过程将是一场“持久战”。

6月行情即将展开。券商认为,6月A股指数涨跌幅有限,整体上仍是在底部区间震荡、为牛市蓄势的阶段,这个过程将是一场“持久战”。

6月的配置上,券商大多推荐新旧基建,有业绩支撑的科技、消费龙头等领域。

6月指数涨跌幅度有限

中信证券认为,展望2020年6月,海外扰动和基本面预期修复的影响下,预计A股将整体处于均衡状态,指数涨跌幅度均有限。

“节奏上,受益于前期过度悲观的摩擦预期修复,6月上半月的市场环境相对较好。”中信证券表示。

中信认为,6月A股将在整体均衡的状态下经历结构再平衡的过程。

首先,海外扰动在6月处于多发期,但实质影响有限。美方最新公布的拟涉港制裁措施已在市场预期之内,且对贸易、港股和跨境上市实际影响相对有限。美国在疫情、经济状态、骚乱等约束下,摩擦会维持影响小、频次高的风格,市场也会逐步适应。同时,海外疫情仍在蔓延,新兴市场压力较大,美国的疫情可能会出现反复。

其次,政策驱动下,6月国内经济恢复的趋势会强化。“两会”过后政策落地的力度不会小;基本面回补预期强化,6月国内经济快速恢复至常态水平。若降准降息落地和月末紧张缓解后,市场对宏观流动性的担忧也会修复。

再次,若各类资金共振减弱,但市场结构会再平衡。外部扰动影响外资流入节奏,但流入趋势不变;公募减仓意愿有限,平行调仓会更频繁;产业资本入场节奏放缓;私募与个人投资者则更多选择跟随。

兴业证券也持相似的观点,认为投资者接下来要面对的是一场“持久战”。没有预想的“大水漫灌”,依靠老模式、强刺激、赚快钱,动辄大盘指数“牛市”预期等很难再现,因此反对“速胜论”。

兴业证券指出,两会闭幕,阶段性政策暖风逐步落地,以“六稳”、“六保”为基础,没有“大水漫灌”,强刺激、老模式,难再现。展望6月,不确定性增多,大多数来自外部,欧美疫情逐步向下,经济恢复缓慢向上,基本面本身不确定性、全球资本市场潜在动荡风险、在贸易、科技、金融、国家安全等博弈加大,价格未完全反应这些因素影响。事件的冲击影响投资者情绪、风险偏好,投资很难一帆风顺,快胜、速胜。

“展望6月和未来阶段,外部压力缓解,内部改革加速,政策预期改善,市场阶段性出现类似抗战时,台儿庄战役、平型关战役的胜利。化整为零、积小胜为大胜。当未来某个阶段,利空充分释放、利好不断累积,赚钱效应逐步恢复,股市出现大生机的步伐就越来越近了。”兴业证券指出。

海通证券荀玉根认为,5月11日以来市场进入调整期,3月19日是恐慌底、估值底、政策底,整体上仍是底部区间震荡为牛市3浪上涨蓄势。

那么,调整什么时候结束呢?荀玉根指出,一看基本面数据明显回升,二看市场缩量和强势股补跌。

“二季度末三季度初是第一个观测窗口。”荀玉根说。

配置最爱新旧基建

6月配置上,新旧基建是各家券商的最爱,不过各家券商的推荐也各有特色。

中信证券认为,配置上,从全年来看,新旧基建和科技白马依然是全年主线。

但是在6月结构再平衡的过程中,中信证券建议关注基建板块、后地产可选消费、业绩确定性高的科技、消费龙头3条主线。

海通证券荀玉根建议,三季度聚焦内需,如新基建(科技)、汽车家电、券商,低估行业的修复等催化剂,关注四季度窗口期。

广发证券指出,A股处于“盈利弱修复,流动性宽松”的权益友好环境,市场将在“确定性溢价”的基础上寻求估值降维,沿着必需消费-可选消费-部分供求关系良好的周期的路径传递。

具体来看,在行业配置上:

(1)景气触底且绝对和相对估值仍具优势的可选消费(休闲服务/家具家电/乘用车);

(2)“业绩修复弹性”之中估值最低+低估值板块中业绩确定性最高的“周期三剑客”(重卡/建材/工程机械);

(3)受益全球疫情逐步可控的科技成长(新能源车、IDC)。

兴业证券建议,行业配置:“持久战”下,把握增量资金流入,产业公司稳定性、抗压性较好的方向。另外,新开工改造城镇老旧小区3.9万个,比2019年增加一倍。家电、食品饮料、消费建材、家居、医疗设备等行业机会可重点关注。

“看好大创新,尤其是硬科技,特别是5G应用(云、视频等)、半导体链条、新能源车链条等方向。”兴业证券指出。

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