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重磅来袭!易方达张坤年报中传授买股三问”,萧楠年度换手率仅为40%

原标题:重磅来袭!易方达张坤年报中传授“买股三问”,萧楠年度换手率仅为40%

记者 杜萌

今日,并称为“消费天王”的易方达张坤和萧楠管理的基金公开年报。在易方达蓝筹精选、中小盘、消费行业等三只明星基金遭遇区间回撤时,张坤在年报中“接地气”地分享了自己的“买股三问”,为“ikun们”吃下定心丸。

先看张坤旗下的两只巨无霸基金——易方达蓝筹精选和中小盘。

年报显示,易方达蓝筹精选股票仓位为91.12%,其中港股占比达39.54%。与2020年中报相比,持有的个股从46只增加到了90只。行业方面,降低了医药板块, 增加了互联网板块的配置。

中小盘股票仓位为91.66%,与2020年中报相比,持有的个股从39只增加到了89只。行业方面,降低了家电股, 增加了食品饮料等的配置。

在重仓个股方面,易方达蓝筹精选“隐形重仓股”包括华润啤酒(00291)、锦欣生殖(01951)、招商银行(600036)等,而易方达中小盘“隐形重仓股”包括爱尔眼科、海康威视、中炬高新等。

表:蓝筹精选排名11-20重仓个股来源:基金年报

从换手率角度来看,因为投资范围涵盖港股市场的原因,蓝筹精选的换手率较高,2020年为159.5%;而易方达中小盘仅为84.89%。

在对证券市场走势的展望中,张坤诚恳地分享了自己的买股方法论:在股价阶段性跑输市场时进行建仓,能够更加有效地拷问自己的内心:我是否相信这个公司的底层逻辑?是否对公司的长期逻辑充满信心?假如股市关闭、三年无法交易,我是否还有信心买入这个公司?

张坤认为,基金的收益率从根本上是由持仓企业的收益率决定的,拉长来看,应大致相当于企业的ROE(净资产收益率)水平。从全球来看,能够长期维持较高ROE的公司非常少见,近两年公募权益类基金的复合收益率远高于市场平均ROE水平,这样的趋势很难长期持续。因此,“或许应该降低对收益率的预期”。

张坤也表示,其对于中国经济和资本市场的长期前景是乐观的,相信会有一批优质企业不断长大、成熟并且长寿,优质的股权资产在各大类资产中仍是具有吸引力的。他将全力以赴,最大限度把认知水平投射到基金的投资决策中来,希望能够选出优质的企业,长期持有并分享企业的发展成果。

而萧楠管理的易方达消费行业,相较2019年的41.64%,2020年换手率同样仅为40.13%,可谓是一脉相承。

截至2020年四季度末,易方达消费行业股票的资产净值达到了347.10亿元,全年份额净值增长率为 72.52%。同期,该基金股票仓位为87.31%,共计持有74只个股。

年报显示,易方达消费行业的”隐形重仓股”包括格力电器(000651)、牧原股份(002714)、东阿阿胶(000423)、苏泊尔(002032)等,与2020年中报相比,持有的个股从37只增加到了74只。

表:消费行业累计卖出前20名个股来源:基金年报

将三只基金的累计买入、卖出个股对比发现,在易方达蓝筹精选的累计买入和卖出前20名个股名单中,仅有招商银行(600036)一只个股。

而在易方达中小盘混合中,却有洋河股份(002304)五粮液(000858)、上海机场(600009)、宇通客车(600066)四只个股。以洋河股份(002304)为例,累计买入金额达23.12亿元,累计卖出金额达15.14亿元。

表:三只基金累计买入和卖出金额前10 的个股对比(标色为重合个股) 来源:基金年报  界面新闻研究部

在消费行业累计买入和卖出金额的个股对比中,山西汾酒(600809)、五粮液(00858)、贵州茅台(600519)、牧原股份(002714)、格力电器(000651)、东阿阿胶(000423)、苏泊尔(002032)等个股均在列。

这意味着在上述个股中,萧楠均进行了波段操作。以山西汾酒为例,累计卖出金额为20.4亿元,累计买入金额为4.56亿元。

对此,萧楠表示,疫情加速了很多行业的分化,马太效应导致很多龙头公司拿到了更多的市场份额,因此基金对龙头优势企业的配置更加集中。但自己在持仓中,坚决淘汰了一些管理水平已经跟不上现代化市场竞争的公司。这种调整不仅体现在食品饮料板块,也体现在家电、汽车等板块。

市场上有些曾经陷入低谷、 被市场遗忘的公司基本面在不断变好,而有些曾经辉煌的企业却因为自身跟不上时代的变化而慢慢掉队。

“市场总是预期先行的,面对当前的市场,我们的投资必须谨慎而坚定。我们的谨慎体现在,对不合理的高估值公司必须坚决回避,会坚定持有那些优秀的乃至伟大的公司。”萧楠表示。

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